上周铜价低开高走，沪铜主力大致运行区间4.13-4.23万。原油减产协议落地，削减970万吨/日，支撑油价企稳，不过该利好提前已有消化，市场仍担忧减产幅度难以抵消需求下滑，油价一度走跌至02年低位，对铜价有联动作用。

上周五，特朗普表示，美国疫情渡过高峰期，准备重启经济，修复零售数据萎靡带来悲观情绪，市场信心继续修复，对铜价利好。秘鲁最大铜矿宣布至少停产两周，矿端干扰频发，叠加国内有序复工后，上期所库存连续四周下降，对铜价支撑增强，重心保持上移。

市场方面，铜价站上4.1万后本周继续上涨，现货市场心态逐渐出现分歧，也导致期现同涨的情况。由于赌降税等因素，4、5月份合约价差较大，换月后为弥补价差好铜最高升水上抬至190元附近，持货商维持抛货，但压价空间有限。进口盈亏方面，本周窗口继续开启，维持在100元/吨附近。

受欧佩克减产协议落地及美国经济提振政策等利好刺激，叠加海外铜矿供应扰动，国内新基建等短期需求预期增加等，周内铜市信心高涨助推价格上扬，冲击高位。但受疫情冲击下中期铜供需仍有偏弱迹象，全球经济衰退格局或引发更多次生衰退，而国内电网投资降低、汽车行业萎靡及房地产行业增长乏力都将产生一定精铜需求衰退，或对精铜需求带来更长周期打击的效果。

目前铜市金融属性推动价格迹象明显高于供求关系指导，铜市短线级仍有动力，沪铜或将冲击4.3万附近，在再生铜及精铜市场流通得到完全释放后价格或将有回落，受中期指导偏弱。

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