上周铜价从两年来高位回落，并且跌破维持了两个月的高位震荡区间，截止上周五下午三点，沪铜主力2011合约收至51040，周跌幅2.45%或1280点。

受国庆、中秋双节之前下游库存需求以及LME库存低位提振，伦铜上周一刷新两年来新高；不过欧洲疫情二次爆发，避险情绪急速升温，全球金融市场遭到抛售，另外美国大选促进了市场避险情绪，投资者开始青睐美元，美元指数大涨接连站上93、94关口，施压有色金属，沪铜上周四晚间最低下探5万关口，上周五企稳收涨。

值得注意的是，近两月进口废铜大幅减少，国内资源紧缺，精废价差持续缩窄，期盘继续走跌将刺激精铜替代性消费，铜价下方空间预计有限。

市场方面，上周现货铜大跌1380元，好铜升水先跌后涨，现维持在80元附近。国庆、中秋临近，上周市场进入提前补库阶段，同时由于行情持续下跌，除上周二外，市场成交大致呈现逐渐增多的趋势，尤其上周五买盘增加明显，下游提前补库，上期所库存降幅超2万吨。因持货商节前也存在变现需求，升贴水难有抬升。进口盈亏方面，美元指数大涨，但人民币汇率从年内高位下滑，铜价外强内弱减缓，上周进口盈利窗口继续关闭，缺口缩窄至500元/吨以内。

上周沪铜下破高位区间，周内一度试探5万支撑大关，临近周末有所企稳。目前沪铜基本面情况尚可，但宏观及消息面引发市场恐慌等现象拖累铜价。欧洲疫情蔓延，英法多国再度提高预警程度，叠加美国大选在即财政政策不确定性增加，周内一度引发市场恐慌情绪，形成有色金属集体滑坡，拖累铜价下行探底，但基本面上，铜需求依旧寄托于国内工业复苏，十一后电网及终端需求上或仍有释放，市场对回暖预期有所期望，带动铜价强韧性支撑。料铜价托底企稳，走势或有小幅偏强。

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